2021年轻工造纸行业投资策略：危中求变，格局重塑-20201119-申万宏源-69页.pdf

【行业分析】本文聚焦2021年轻工造纸行业的投资策略，主要讨论了家居、造纸、包装和轻工消费四大领域的市场动态与投资机会。在家居行业，软体家居和定制家居表现出色，如顾家家居、敏华控股、欧派家居等企业，受益于竣工后周期的消费驱动和市场格局优化。在造纸行业，白卡纸和文化纸的竞争格局得到改善，龙头企业发展前景看好，例如博汇纸业和太阳纸业。包装行业中，金属包装罐化率提升，行业整合带来红利，如奥瑞金等企业受益。轻工消费领域，必选消费品如晨光文具和中顺洁柔等公司的市场地位稳固，而高端可选消费品如飞亚达则面临境内回流的机遇。 【家居】家居消费受到竣工潮的推动，成品家居尤其是软体家居的集中度提升，行业龙头如顾家家居、敏华控股等显示出规模效应。定制家居也在产品、渠道和品牌创新中寻求新的增长动力。整装卫浴领域，海鸥住工通过全产业链布局，期待在2B/2C市场的渗透率提升。 【造纸】造纸行业竞争格局的改善是关键。白卡纸市场由于APP收购博汇集团，竞争格局显著优化，加上限塑令的实施，需求增加，纸价上涨，盈利能力增强。文化纸方面，前期价格下跌加速了中小产能的出清，2021年双胶纸有望受益于宣传类需求的释放。箱板瓦楞纸行业，2021年外废配额归零，将凸显海外废纸浆的成本优势。 【包装】包装行业，特别是金属两片罐领域，罐化率提升，行业整合带来利润增长，奥瑞金、宝钢包装、中粮包装等企业受益。同时，5G手机和智能硬件的普及促进了精品包装的需求。 【轻工消费】必选消费品领域，如晨光文具和中顺洁柔等公司凭借强大的渠道和产品优势稳步发展。吸收性卫生用品市场稳定增长，国货品牌借助新零售和新营销策略有望赶超。高端可选消费品如飞亚达因境内消费回流，将迎来新的发展契机。 【风险提示】行业面临的风险主要包括房地产调控政策的加强，海外疫情的反复，以及大宗原材料价格的上涨。投资者应充分考虑这些因素对行业和企业的影响。 总结来看，2021年轻工造纸行业投资策略的核心是寻找在市场变革中展现成长属性的企业，特别是在家居、造纸、包装和轻工消费领域有竞争优势的龙头公司。这些公司在行业整合和消费升级的趋势中，有望实现持续的盈利增长。同时，投资者需密切关注政策环境和市场动态，以应对潜在风险。