报告标题和描述提到了对2018年证券业年报及2019年一季报的总结，主要通过五个关键词来阐述证券行业的变化和发展趋势。以下是对这五个关键词的详细解析：
1. 关键词一：别寒冬
- 行情回顾：2018年证券市场经历了“戴维斯双杀”，即股价下跌的同时，盈利也受到负面影响，导致市场估值大幅缩水。随后，随着市场情绪改善，证券业开始进入估值修复阶段，股价逐渐回升。
- 业绩回顾：在不利的市场环境下，证券公司采取了保守策略，业绩随市场波动而下滑。然而，随着市场反弹，证券公司的业绩也开始触底反弹，展现出较强的恢复力。
2. 关键词二：控成本
- 节约管理费用：面对行业寒冬，部分证券公司采取了裁员措施以节省成本，同时降薪也成为普遍现象，以应对收入下降的压力。
- 节约利息支出：通过压缩短期融资券（短融）规模，优化公司债券的期限结构，证券公司努力降低利息支出，改善财务状况。
3. 关键词三：防风险
- 压缩股票质押规模：为了控制信用风险，证券公司减少了股票质押业务，以防止因市场波动引发的客户违约风险。
- 压缩权益类投资规模：减少对股票市场的直接投资，旨在降低市场风险，避免因市场波动造成大的损失。
- 压缩资管业务规模：资产管理业务的规模被压缩，目的是控制流动性风险，确保资金安全。
4. 关键词四：谋转型
- 机构经纪与财富管理：证券公司开始注重发展机构经纪业务，同时加强财富管理服务，以提升非交易性收入，减少对市场波动的依赖。
- 瞄准科创板：随着科创板的推出，证券公司积极布局，寻求新的业务机会，为科技创新企业提供金融服务。
5. 关键词五：差异化
- 券商板块催化剂：预计全年的市场催化剂将有助于证券公司表现，行业内的差异化趋势将更加明显，龙头券商凭借前瞻布局，有望实现更大的增长。
- 估值α：龙头券商因其战略优势和风险管理能力，可能获得更高的估值，投资者对此持乐观态度。
总结，这份报告揭示了2018年证券业面临的挑战以及2019年一季度的应对策略。证券公司在寒冬中寻找生存之道，通过降低成本、控制风险、转型业务和寻求差异化发展来应对市场变化。同时，报告提醒投资者注意潜在的风险，如货币政策的边际宽松效果不达预期和资本市场改革进程的不确定性。
