证券行业2021年中期策略报告：左侧布局，花开堪折（38页）.pdf

【证券行业2021年中期策略报告】深入解析了中国证券行业在2020年的发展状况和2021年的展望。报告指出，2020年证券行业受益于资本市场深化改革，货币政策宽松，交投活跃度显著提升，整体收入同比增长24.41%。其中，经纪业务因市场活跃度提升而增长40.66%，投行业务受注册制改革和再融资新规影响，收入增长39.26%，资管业务在去通道化和主动化转型中质量提升，收入增长8.88%。此外，自营业务通过衍生品发展和固收投资策略，盈利能力增强，投资收益增长14.64%。融资融券和股权质押业务也带动了其他业务收入增长16.35%。 报告分析了券商间的经营策略差异，头部券商在金融科技应用、财富管理转型等方面优于中小型券商，投行业务集中度继续提升，大型券商在资管业务上的增长显著。金融科技已成为行业重要发展方向，券商加大了自建金融科技平台的投入，并以ToC和ToB服务并重。资本补充也是券商的重点，净资产规模增长12.65%，主要通过定增、配股和可转债等方式进行。 报告还提到了ROE（净资产收益率）的波动性减小，券商板块的PB（市净率）估值处于历史低位，为左侧布局提供了机会。头部券商的专业化水平和资本实力成为竞争关键，行业竞争格局向头部全能及业务特色券商倾斜。投资建议方面，推荐具有核心竞争力的中金公司（H）、中信证券、东方财富，低估的华泰证券、国泰君安，关注中信建投（H）和预期受益于协同效应的招商证券。 然而，行业也面临风险，如金融监管不确定性、创新业务发展受阻、疫情反复影响经济复苏等。报告由徐康、洪锦屏、张径炜三位证券分析师共同完成，他们分别给出了对行业的深入见解和执业编号。 报告提供的行业基本数据显示，股票家数49家，总市值34,104.92亿元，流通市值23,665.5亿元。在最近1个月、6个月和12个月的表现中，证券行业相对指数表现为负值，表明近期市场表现相对较弱。同时，报告还提到了湘财股份定向增发预案的相关事项，暗示了行业内个别公司的动态可能对市场产生影响。