20200707-申万宏源-2020年上半年IPO市场特征回顾暨2020年预期：改革新征程，打新迎盛宴.pdf

根据给定文件的内容，以下是关于2020年上半年IPO市场特征回顾与2020年预期的知识点总结： 1. 2020年上半年IPO市场概况 2020年上半年，A股市场新股发行节奏稳步提升，共发行了128只新股，累计融资额达到1436亿元人民币，这个数字大约占到2019年全年新股发行数量的63.4%和融资额的56.7%。IPO融资额占股权融资比重同比上升了16.4个百分点至25.6%，相较于2019年全年上升了8.3个百分点。在板块方面，科创板以50只新股的发行数量领先其他板块，而主板的募资规模达到611亿元，成为四大板块中最多的一个。 2. 科创板特点分析 科创板发行的新股以其科创属性突出、业绩稳健和成长性更高而著称。近三年来，科创板企业的研发总投入占营业收入的比值明显高于其他板块，2020年上半年平均值为9.90%，远高于创业板、中小板和主板的4.99%、5.68%和3.98%。在业绩增速方面，科创板企业也显示出更高的成长性，2017-2019年的营业收入和净利润复合增速平均值分别为26.36%和52.15%，分别高出非科创板企业8.3个百分点和26.3个百分点。 3. 网下配售与发行市场化程度 科创板的新股发行中，网下配售比例显著高于非科创板，体现出发行市场化程度的提升。2020年上半年，网下配售对象家数的峰值达到5202家，而科创板A类获配份额占比则有所下降，从2019年上半年的80%左右降至2020年上半年的75%左右。科创板的平均网下配售中签率相对较低，与非科创板相比，科A、科B、科C类对象的配售比例分别高出9.9倍、10.7倍和18.2倍。科创板整体入围率表现出稳中有分化的趋势，入围率低于60%的情形增多，平均约80%。科创板采用市场化询价模式，打破了传统23倍发行市盈率的限制，其发行PE与二级市场接轨程度更高。 4. 新股上市初期表现 2020年上半年，科创板新股上市首日无一破发，平均收盘涨幅达到187.6%，较前一时期上升了82.7个百分点。从科创板所属的六大领域来看，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造领域的首日收盘涨幅领先。同期，非科创板中电子、医药生物、国防军工行业的开板日溢价率均值也较高。 5. 新股申购收益预期 在2020年上半年，假设网下新股100%入围率的情况下，不同规模产品的科创板申购收益率达到未年化5.40%、5.05%和4.25%。非科创板的收益率则相对较低，分别为1.21%、1.09%和0.37%。考虑到平均申购饱和度等因素，预计2020年A股网下申购绝对收益和收益率都显示出较为显著的增长潜力。 6. 创业板注册制改革 2020年6月中旬，创业板注册制改革正式落地，预计下半年将有更多新股在注册制下发行上市。注册制下新股发行上市的加速以及现行新股发行节奏、网下申购特征、上市开板溢价率等因素，为2020年A股IPO市场收益的敏感性分析提供了依据。综合预期分析，在中性涨幅预期下，预计2020年A股IPO网下绝对收益和收益率将有所增加。 以上内容总结了2020年上半年中国A股市场的IPO发行情况，并对科创板的特点、发行市场化程度、新股上市初期表现、申购收益预期以及创业板注册制改革的影响进行了详细分析。