电子设备、仪器和元件行业：PCBWEEKLY，看好PCB高端制造基本面及其大客户抵御风险能力，TSMC法说-页.pdf

【电子制造】 电子设备、仪器和元件行业中，PCB（印制电路板）作为核心组件，其高端制造基本面被看好。PCB高端制造企业如深南电路、沪电股份等展现出强劲的发展潜力。高端PCB市场具有较高的天花板，全球市场规模约为700亿美元，有潜力孕育出收入200亿、利润20-30亿，市值400-600亿的企业。这一领域的增长动力来源于5G通信的快速发展以及IC载板的国产替代趋势。 【半导体】 半导体产业链正处于去库存阶段，台积电2018Q4财报显示，2019Q1营收预期下滑，主要受智能手机芯片需求放缓、全球经济压力、贸易摩擦及高性能计算需求下降等因素影响。半导体产业的周期调整对PCB行业也产生了一定的波及，但高端PCB制造商因其技术和市场定位的优势，能相对更好地抵御风险。 【芯片】 5G订单的提前出货超出市场预期，但出货量的增加不应过于乐观。南通自动化工厂的产能提升和盈利能力超出市场预测，这为相关企业的业绩提供了支撑。2019Q1，深南电路的业绩有望超过市场预期，全年经营目标净利润同比增长30%，短期估值有望提高。 【企业分析】 深南电路作为行业代表，其研发导向的战略使其在产品和技术上具有显著的竞争优势。公司拥有较高的业务壁垒，与同行相比，具备设备、资金和技术认证的时间优势。华为作为深南电路的重要客户，其强大的抗风险能力减轻了供应链上的不确定性，对深南电路的业务构成积极影响。 【行业评级】 太平洋证券给予PCB行业“买入”评级，但同时也提醒关注下游需求、投资进度、行业竞争加剧以及中美贸易摩擦等风险因素。 总结，尽管半导体产业链整体面临调整，但高端PCB制造领域因其独特优势，依然展现出稳健的增长势头。深南电路等企业凭借技术领先和优质客户基础，有望在行业周期波动中脱颖而出。同时，华为等大客户的强大抵御风险能力，也为供应链上的企业提供了稳定支持。投资者应关注这些企业在市场波动中的表现，以及5G、高性能计算等新兴领域的投资机会。