2021H1房地产中报业绩综述：碧波荡漾千尺潭，乘舟侧畔万重山（19页）.pdf

【2021H1房地产中报业绩综述】反映了房地产行业在上半年的表现，报告指出，尽管行业面临政策调控常态化，但2021年上半年，86家样本房企的营业总收入实现了24.74%的增长，达到2.71万亿元，归母净利润则微增1.18%，为2199.19亿元。然而，毛利率和净利率呈现持续下行趋势，平均毛利率从2020H1的32.82%降至27.88%，平均净利率从10.81%降至9.32%，这主要是由于2017-2018年的高价地逐渐结转以及新房限价政策的影响。 在土地市场方面，22城首批集中供地已经完成，参与房企数量众多，但市场区域分化明显。杭州、苏州等长三角地区竞争激烈，而长春、济南等地则相对较冷。龙头房企如万科、保利、融创等在拿地方面表现出积极态势。第二批集中供地政策进行了调整，旨在控制溢价率，促进“竞品质”，以抑制地价非理性上涨。从已结束的厦门、长春、无锡等地的第二批集中供地来看，土地溢价率得到了有效控制。 销售方面，2021H1全国商品住宅销售面积增长29.4%，达到7.91亿平方米，TOP5房企销售金额同比增长27.52%，显示出龙头房企在市场中的强势地位。与此同时，竣工面积显著复苏，2021H1累计竣工面积2.63亿平方米，同比增长27%，这得益于2021年疫情影响的减弱和刚性交付的增加。 展望未来，"三道红线"政策对房企的融资规模构成约束，房企可能通过加快周转和去化速度来增加销售回款。预计房企会在后续的集中供地中积极参与，尤其是在第三批集中供地中，由于关系到明年的库存补充，竞争可能会更加激烈。在融资方式上，轻资产模式如联合开发、小股操盘、代建等可能会更受青睐，以应对高负债成本和财务杠杆规模的限制。 报告建议投资者关注两类地产股：一是拥有低融资成本并能在22城持续拿地的龙头房企，如绿城中国和龙湖集团；二是受“两集中”土地政策影响较小，具有较强勾地能力的企业，如新城控股和宝龙地产。同时，报告提到了房地产调控政策收紧、防范金融系统性风险等潜在风险。 2021年上半年房地产行业呈现出营收增长、利润率下滑的特点，土地市场和销售市场呈现分化，未来行业发展趋势将受到政策调控和企业策略调整的双重影响。投资者需密切关注房企的财务状况、政策变化以及市场动态。