电子：中报总结：被动元器件高景气，消费电子持续改善.pdf

2018年上半年，电子行业在智能手机平均销售价格（ASP）提升和被动元器件高景气的双重推动下，电子上市公司实现了营收和净利润的增长。营收达到6436亿元，同比增长14.63%，净利润为393亿元，同比增长1.43%；18Q2营收和净利润分别达到3479亿元和218亿元，同比分别增长14.29%和下降2.21%。整个电子行业中，特别是被动元件和印刷电路板（PCB）板块保持了较高的景气度。除了智能机市场和被动元器件之外，双摄像头技术的渗透也促进了光学组件板块的快速增长。 PCB板块的收入同比增长了16.88%，净利润同比增长了32.27%，显示出随着产能的释放和规模效应的显现，自动化程度的提高进一步提升了生产效率和良率。预计在5G基站建设和云计算的推动下，通讯板的需求将更加旺盛。被动元件板块在营收和净利润上也实现了两位数的增长，分别为10.61%和51.19%，这主要由于扩产产能的短期未能释放，预计被动元件在下半年仍将保持高景气状态。 光学板块的增长同样得益于双摄技术的进一步渗透，其板块的营收和净利润同比增长分别达到18.24%和22.02%。随着三摄技术以及结构光技术的推广，光学创新将为光学元件带来量价齐升的良机。显示器件板块受面板价格下滑影响，利润同比下滑了55.51%，但随着价格的稳定，预计下半年盈利状况将有所改善。LED板块在木林森收购并表的带动下，营收和净利润同比增长分别为19.12%和6.25%，看好未来汽车照明、Micro/MiniLED等新需求带动的增长。 半导体板块受大陆半导体资本支出大幅增加、功率半导体需求旺盛等因素影响，营收和净利润同比增长分别达到7.73%和22.59%，大陆晶圆厂建设和国家的大力支持为国产半导体公司提供了发展机遇。电子制造板块的利润在上半年有所改善，同比增长15.85%，净利润同比增长4.63%，与之前观点一致地预测消费电子市场的回暖。随着OLED屏和存储芯片价格的松动，以及下半年备货旺季的到来，A股消费电子公司预计将实现量价齐升和利润率的提升。 然而，在整个行业展望中也存在风险提示，面板行业可能持续低迷，产能过剩的LED芯片、被动元件等也有可能对行业造成不利影响。在阅读报告时，务必注意阅读正文之后的免责声明部分。