20210718-申万宏源-2021H1定增市场回顾暨下半年预期：市场降温，理性布局.pdf

根据提供的文件内容，以下为相关的知识点梳理： 1. 定增市场概述与特点： - 2021年上半年定增市场表现出项目数量增多但规模减小的特征。具体来说，定增发行项目数量同比大幅上升73.55%，达到210个，但募资总额同比下降5.96%，为3185.66亿元。 - 定增融资在股权融资中的占比也有所下降，同比减少了9.47个百分点至44.65%。 2. 竞价发行情况： - 竞价发行项目募资难度与去年相当，平均募资率和足额募资率保持平稳。实际募资总额达到预计的85.79%，略降0.62个百分点。 - 竞价项目表现理性的投资趋势，尽管项目询价机构数量大幅下降，但并非所有看似热门的项目都会获得更高的认购，反之亦然。 3. 投资者行为分析： - 公募基金和保险公司参与定增市场的力度有所下降。公募基金参与家数持平，但资金量减少26%；保险公司的参与家数增加，但次数和投入资金分别减少了45%和41%。 - 汽车、电子、化工等行业的竞价项目报价竞争更为激烈，平均每项目获配机构数超过10家。 4. 发行折价率趋势： - 竞价项目的发行折价率持续上升，2021年上半年的平均发行折价率为17.51%，较去年同期上升3.08个百分点，按八折底价发行的项目比例增加至51.4%。 5. 解禁收益状况： - 解禁收益率整体呈下滑趋势，破发的竞价项目比例增加至40.24%。 - 解禁绝对收益率和超额收益率均有所下降，显示出折价安全垫的区分效应减弱。 - 行业赛道对定增解禁收益率有显著影响，某些行业板块如生物医药、新能车等的定增项目解禁收益率较高。 6. 一级半市场投资建议： - 针对一级半市场的投资策略，建议关注高成长性赛道、核心资产估值切换以及高股息低估值的机会。 - 高成长性赛道包括生物医药、新能源车、食品饮料、半导体、光伏和数字经济等板块。 - 核心资产估值切换方面，工业金属、化工、高端制造板块值得关注。 - 需要关注那些处于困境反转的优质小盘股，以及机构调仓行为或估值偏低的股票。 2021年上半年定增市场呈现出项目数量增多但平均规模减小，投资者行为更为谨慎理性，市场整体趋于冷静。报告中对下半年市场展望和投资策略给出了专业分析，为投资者提供了参考方向。