CMA考试part2应用练习2
(总分47, 做题时间90分钟)
情境2.1-Pursuit of Profit
1. 
公司在追求利润时可采用不同策略，策略成功与否通常取决于公司运营的行业和市场类型。下表列出了从两家公司（标记为“A”和“B”）的财务报表中选出的条目。

杜邦分析法提供了一种有效的方式来比较公司的财务状况。
问题：
1. 使用杜邦分析法的两个优点是什么？请解释。
2. 使用杜邦公式分别计算两家公司的股权收益率。给出您的计算过程。
3. a. 计算每家公司的负债权益比率。给出您的计算过程。
b. 讨论如何利用杠杆作用影响公司的财务风险。
4.讨论为什么一些公司适合采用较高的财务杠杆，而其他公司却会因此面临很大的风险。

5.使用杜邦分析法解释为什么有着不同纯利润或不同资产周转率的公司会有相近的普通股权益回报率。

6.指出财务比率分析的两个局限性。
情境2.2-Romco
2. 
RomCo 公司的财务分析师 Alex Conrad 正在向管理团队介绍两份相互独立的资本预算项目建议书。对这两个项目的净现值 (NPV) 和内部收益率 (IRR) 进行分析后初步得出了如下结果。

项目 1 预计在初始投资后的六年内每年有 $200,000 正的税后现金流，项目 2 预计在初始投资后的六年内每年有 $85,000 正的税后现金流。在会议中，与会者要求 Conrad 解释与其项目分析相关的几个问题。
问题：
1. 由于金融市场的波动性，公司的股权成本可能高于此分析中假设的股权成本。这点非常重要，因为 RomCo 完全通过股权融资。
a. 此分析中使用的股权成本是什么？ 请解释您的答案。

b. 股权成本的增加是否会影响两个项目的净现值和内部收益率？股权成本的增加将会怎样影响投资项目的意愿？ 请解释您的答案。

2. 假设企业所得税税率降低了。
a. 在其他都不变的情况下，说明企业所得税税率降低对项目的净现值和内部收益率有何影响？

b. 说明这一变化对投资决策又有何影响？
3. a. 每个项目的获利指数分别是多少？ 给出您的计算过程。
b. 请解释 RomCo 如何利用获利指数在上述两个项目中进行选择。
4. a. 每个项目的投资回收期是多少？ 给出您的计算过程。
b. 确定并解释使用投资回收期选择项目的三个缺点。