期货投资分析-1
(总分100, 做题时间90分钟)
一、单选题
以下备选答案中只有一项最符合题目要求
1. 
根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟______点。
A 12～3
B 3～6
C 6～9
D 9～12
2. 
在国际期货市场中，______与大宗商品存在负相关关系。
A 美元
B 人民币
C 港币
D 欧元
3. 
在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是______。
A 存款准备金率
B 一年期存贷款利率
C 一年期国债收益率
D 银行间同业拆借利率
4. 
______是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A 存款准备金
B 法定存款准备金
C 超额存款准备金
D 库存资金
5. 
基础货币不包括______。
A 居民放在家中的大额现钞
B 商业银行的库存现金
C 单位的备用金
D 流通中的现金
6. 
持有成本理论是以______为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。
A 融资利息
B 仓储费用
C 风险溢价
D 持有收益
7. 
假设某钢材期货还有90天到期，目前此钢材现货价格为每10吨2400元，无风险连续利率为8%，储存成本为2%，便利收益率为3%，则该钢材期货的理论价格是______元。
A 2441.4
B 2441.9
C 2442.4
D 2442.9
8. 
技术分析适用于______的品种。
A 市场容量较大
B 市场容量很小
C 被操纵
D 市场化不充分
9. 
______是决定期货价格变动趋势最重要的因素。
A 经济运行周期
B 供给与需求
C 汇率
D 物价水平
10. 
下列策略中，不属于止盈策略的是______。
A 跟踪止盈
B 移动平均止盈
C 利润折回止盈
D 技术形态止盈
11. 
CFTC持仓报告的长期跟踪显示，预测价格最好的是______。
A 大型对冲机构
B 大型投机商
C 小型交易者
D 套期保值者
12. 
关于头肩顶形态，以下说法错误的是______。
A 头肩顶形态是一个可靠的沽出时机
B 头肩顶形态是一种反转突破形态
C 在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部
D 头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离
13. 
为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用______。
A t检验
B OLS
C 逐个计算相关系数
D F检验
14. 
套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定______。
A 最大的可预期盈利额
B 最大的可接受亏损额
C 最小的可预期盈利额
D 最小的可接受亏损额
15. 
下列关于逐步回归法说法错误的是______
A 逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数
B 有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误
C 如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性
D 如果新引入变量后t检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性
二、多选题
以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求
1. 
以下属于宏观经济指标中的主要经济指标的是______。
A 失业率
B 货币供应量
C 国内生产总值
D 价格指数
2. 
下列关于t检验与F检验的说法正确的有______。
A 对回归方程线性关系的检验是F检验
B 对回归方程线性关系的检验是t检验
C 对回归方程系数显著性进行的检验是F检验
D 对回归方程系数显著性进行的检验是t检验
3. 
美国商务部经济分析局(BEA)分别在______月公布美国GDP数据季度初值。
A 1
B 4
C 7
D 10
4. 
在进行期货价格区间判断的时候，可以把期货产品的______作为确定价格运行区间底部或顶部的重要参考指标。
A 生产成本线
B 对应企业的盈亏线
C 收益线
D 历史成本线性回归线
5. 
当模型设计构建完成并且转化为代码之后，下一步投资者需要在专业软件的帮助下进行检验，检验的内容包括______。
A 模型的交易逻辑是否完备
B 策略是否具备盈利能力
C 盈利能力是否可延续
D 成交速度是否较快
6. 
应对参数过拟合问题的办法不包括______。
A 使用更长的历史数据进行回测
B 使用较短的历史数据进行回测
C 在策略设计的时候有意地增加参数数量
D 将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试
7. 
对境外投资企业而言，可能面临______风险。
A 利率
B 汇率
C 投资项目的不确定性
D 流动性
8. 
外汇储备主要用于______。
A 购买国外债券
B 干预外汇市场以维持该国货币的汇率
C 清偿国际收支逆差
D 提升本国形象
9. 
以下点价技巧合理的有______。
A 接近提货月点价
B 分批次多次点价
C 测算利润点价
D 买卖基差，不理会期价
10. 
资产配置通常可分为______三个层面。
A 战略性资产配置
B 战术性资产配置
C 动态资产配置
D 市场条件约束下的资产配置
三、判断题
1. 
美国农民的卖方叫价交易是指农民把大豆卖给国际贸易商之后，马上确定大豆的卖出价格。
正确  错误
2. 
在长假前后涨跌概率统计的实际应用中，要注意控制统计样本个数不能过多。
正确  错误
3. 
美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的三个阶段：衰退、繁荣、过热，然后找到在三个阶段中表现相对优良的资产类。
正确  错误
4. 
Shibor利率的发布流程中，在得出每一期限的Shibor后，应于11:00通过中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心网站发布。
正确  错误
5. 
在指数化投资策略的实际运用中，避险策略在实际操作中较难获取超额收益。
正确  错误
6. 
短期国债期货定价公式与不支付红利的标的资产定价公式一致。
正确  错误
7. 
互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场内衍生产品。
正确  错误
8. 
信用违约互换(CDS)是最基本的信用衍生品合约。通过这种合约的买卖，买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险。
正确  错误
9. 
期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金较多。
正确  错误
四、综合题
每问备选答案中至少有一项符合题目要求
1. 
某铜管加工厂的产品销售定价每月约有750吨是按上个月现货铜均价+加工费用来确定，而原料采购中月均只有400吨是按上海上个月期价+380元/吨的升水确定，该企业在购销合同价格不变的情况下每天有敞口风险______吨。
A 750
B 400
C 350
D 100
2. 
3月24日，某期货合约价格为702美分/蒲式耳，某投资者卖出5份执行价格为760美分/蒲式耳的看涨期权，权利金为60美分/蒲式耳，设到期时期货合约价格为808美分/蒲式耳，该投资者盈亏情况为______。(不计手续费，1张=5000蒲式耳)
A 亏损10美分/蒲式耳
B 盈利60美分/蒲式耳
C 盈利20美分/蒲式耳
D 亏损20美分/蒲式耳
3. 
某年11月1日，某企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存。考虑到资金短缺问题，企业在现货市场上拟采购9万吨螺纹钢，余下的1万吨螺纹钢打算通过买入期货合约来获得。当日螺纹钢现货价格为4120元/吨，上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨。银行6个月内贷款利率为5.1%，现货仓储费用按20元/吨·月计算，期货交易手续费为成交金额的万分之二(含风险准备金)，保证金率为12%。
按3个月“冬储”周期计算，1万吨钢材通过期货市场建立虚拟库存节省费用为______万元。
A 150
B 165
C 19.5
D 145.5
某投资机构持有俄罗斯政府发行的国债，该国债尚有3年剩余期限。该投资机构担心俄罗斯政府由于国内经济衰退而无法筹集足够的资金来还债并违约，所以希望在国际市场上购买CDS来规避信用风险。美国的一家投资银行为其提供了一份CDS合约，合约的基本条款见下表。根据基本条款的内容，回答以下问题。
信用违约互换基本条款
项 目 条框
债务实体 俄罗斯政府
参考债务 美国政府发行的7年期国债
名义金额 4000万美元
息票频率 季度
货币 美元
期限 3年
息票 120BP
贴现曲线 美国固定期限互换曲线 
4. 
假设投资者是在2月1日购买了该合约，那么在最近的3月20日，中间相隔47日，投资者需要支付给卖方投资银行的费用是______美元。
A 288666.67
B 57333.33
C 62666.67
D 120000
5. 
在实际中，根据ISDA在2009年修订的规则，买方需要定期向卖方支付统一的固定费用，对于参考实体为投资级的固定费用为100BP，参考实体为投机级的为500BP。按照这个惯例，本案例中投资者需要在3月20日支付的费用的一部分是______美元；另外一部分则是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的现值。
A 288666.67
B 57333.33
C 62666.67
D 120000
6. 
假设另外一部分费用的现值是22.6万美元，则买方在2月1日当日所交的费用应该是______美元。
A 288666.67
B 57333.33
C 62666.67
D 120000
甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。
7. 
要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是______点。
A 95
B 96
C 97
D 98
8. 
假设未来甲方预期资产价值会下降，购买一个欧式看跌期权，行权价为95，期限1个月，期权的价格为3.8个指数点，这3.8的期权费是卖出资产得到。假设指数跌到90，则到期甲方资产总的市值是______元。
A 500
B 18316
C 19240
D 17316
12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。同时该饲料厂进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。
9. 
该饲料厂开始套期保值时的基差为______元/吨。
A -20
B -10
C 20
D 10
10. 
下一年2月12日，该饲料厂实施点价，以2500元/吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元/吨。则该饲料厂的交易结果是______(不计手续费用等费用)。
A 通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2250元/吨
B 对饲料厂来说，结束套期保值时的基差为-60元/吨
C 通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元/吨
D 期货市场盈利500元/吨
若沪深300指数为2500点，无风险年利率为4%，指数股息率为1%(均按单利计)，据此回答以下问题。
11. 
1个月后到期的沪深300股指期货理论价格是______点。
A 2506.25
B 2508.33
C 2510.42
D 2528.33
12. 
若采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为20个指数点，则该合约的无套利区间______。
A [2498.75，2538.75]
B [2455，254.5]
C [2486.25，2526.25]
D [2505，2545]
以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元/吨销售。据此回答下列问题。
13. 
仅从成本角度考虑可以认为______元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。
A 2556
B 4444
C 4600
D 8000
14. 
黑龙江大豆的理论收益为______元/吨。
A 145.6
B 155.6
C 160.6
D 165.6
某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)
15. 
这时，交易者认为存在期现套利机会，应该______。
A 在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约
B 在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约
C 在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约
D 在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约
16. 
交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易______港元。(不考虑交易费用)
A 损失7600
B 盈利3800
C 损失3800
D 盈利7600
答题卡